医疗器械并购热中的冷思考

鲸彩医疗器械商网报：日前，一则收购公告将鱼跃医疗推至公众聚光灯下。鱼跃医疗发布公告称之为，有限公司股东江苏鱼跃科技发展有限公司拟作为意向受让方同时转让华润万东1.11亿股股份(占到华润万东总股本的51.51%)及上械集团100%的股权。

如鱼跃科技顺利并购华润万东1.11亿股股份以及上械集团100%的股权，鱼跃科技将有限公司华润万东和上械集团。在这样一桩如此引人注目的收购事件当中，究竟反映了鱼跃医疗怎样的收购哲学和收购理念？4月17日，在深圳举行的“第五届医疗器械产业创意与科技金融论坛”上，鱼跃医疗副总经理陈坚先生和与会者一道共享了他对于当前火热的医疗器械收购活动的思维。好行业，多故事，茁壮无以医疗器械行业是一个细分的行业，国内整个医疗器械的市场规模在2000-3000亿，其中细分领域的市场空间则更加狭小。

以彩超和骨科为事例，归属于市场空间较为大的领域，市场规模也仅有在80-100亿左右。较低的市场天花板要求了医疗器械公司的茁壮空间受限。另外，对于每一个子行业来说，投放大，研发时间宽，收购是企业转入其他细分领域的最重要方式。

陈坚先生说道，“一些医疗器械企业在亮相公开发表上市（IPO）时，企业的增长速度十分慢，在二级市场获得了很好的估值，而上市后企业的增长速度不会渐渐上升。这主要是由于该企业早已攻占了原本市场份额的50%或者70%甚至更高，再继续快速增长十分艰难。

因而收购重组就大自然出了企业的一种必然选择。”“冷且浑沌着的医械投资市场”是陈坚先生对于当前医疗器械投资收购市场的一个叙述。在过去几年当中，医疗器械投资的热点大大地经常出现、变化和移往。

从最初的医学影像到骨科及支架类高值耗材，从移动医疗及医疗信息化到消费类医械及医疗服务，从IVD到目前炙手可热的可穿着医疗器械，医疗器械行业的热点变化可以说道是乱花渐欲迷人眼。这就拒绝医疗企业在投资收购中，一定要有一个精神状态的头脑和明晰的逻辑。让收购重返常识陈坚先生指出，和其他行业有所不同，医疗器械产品有一个仅次于的特点，那就是无法试错。

所以研发产品对可靠性的拒绝有时比创新性摆到更加最重要的方位。他说道：“很多企业现在都习惯于急弯转弯，但你一定要确切，急弯过后，你不是还要回头的路的吗？”以现在被欢迎的可穿着式医疗为事例，概念被炒得很热。苹果、谷歌、百度等互联网公司争相跨界转入这一领域。

当然，医疗器械公司也不甘寂寞，不少企业打算在这一领域大展拳脚。但陈坚指出，可穿着式医疗器械从一个概念到确实财务报表上的营收，还有很长的路要回头。可穿着式医疗器械面对着一个最基本的问题，那就是检测的准确性。

运动及体位的变化，都会引发检测参数的变化。这类创意项目，必需要有最后临床应用于落地的反对。

可穿着设备检测数据的准确性众说纷纭，这些数据在医生的医疗过程中否确实有价值还有等厘清。在这里，陈坚荐了一个血糖仪的例子，血糖仪被指出是一种大众化的产品，但在目前的国内企业当中，也只有鱼跃的血糖仪产品能转入到国内83家三级医院当中。这就解释一个问题：一个看起来非常简单的产品，你要把它做到得精确、可信，并不是一件非常简单的事情。

目前，可穿着设备的市场对系统也的确如此，不少产品关注度很高，但推向市场却“雷声大雨点小”，反应平平。2013年11月，探路者的智能手环在天猫上的销售仅有6个。

而日前，可穿着的先驱之一——耐克公司宣告完全解散可穿着设备市场，原因是经过慎重考虑以后，指出健美软件应用在公司具有更为光明的前景。因此其可穿着健美产品将暂停研发，该部门的70名员工将被退出。陈坚说道，在医疗行业做到投资，概念最后还是要重返产品。产业投资首先要搞清楚产业逻辑，要分确切股票逻辑与产业投资逻辑的区别。

确实好的收购产品或技术，必须有扎实的临床基础，而企业内在的能力建设是最不具决定性的因素。

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