比特币上的DeFi之路

前言：在公链上构建DeFi产品，除了场景本身，有几个关键点，公链原生资产的价值、公链的吞吐量、智能合约。从这几个看作，比特币在原生资产价值上有压倒性优势，但在交易吞吐量和智能合约方面短板非常明显。

这造成在比特币上构建DeFi有天然劣势。那么，这样的情况下，基于比特币是不是有可能构建非常丰富的DeFi？本文作者是Mohamed Fouda,由“蓝狐笔记”社群“ZT”翻译成。对于很多加密货币投资者和热衷者来说，DeFi仍然是很热门的故事情节。

DeFi愿景如下：当中介机构的规模增大或几乎消失时，关键的金融服务不会显得更加低廉、更加高效。理论上说道，由于DeFi能跨过一些人为障碍，例如国界或司法的容许，因此它使得在线金融服务极具包容性。通过容许我们将金融交互的规则编码到须许可的区块链中，DeFi产品和协议沦为有可能。

因此，很大自然地，当前大多数的DeFi项目都建构于以太坊上，以利用其智能合约的功能。不过，比特币仍然是这个世界上流动性最差、最为人所知、去中心化的加密货币（编写本文时其市值多达了加密货币总市值的60%。蓝狐笔记：目前为66%）。似乎，这让比特币沦为那些获益于去信任、去中心化的DeFi产品的强大输掉。

但是，很显著并不意味著它很更容易。比特币的信仰者们想不惜一切代价保有比特币的“硬度”，并且不不愿在货币政策上作出显然转变，无论基于何种原因，不管是不是DeFi。尽管不存在像RSK这样的侧链解决方案，但要想要将智能合约功能加到到比特币协议基础层以构建DeFi产品，这种可能性完全没。

不过，这并不意味著比特币DeFi总有一天会再次发生。从中心化到完全几乎去中心化的金融产品中，很多个人和团队都在希望地用于当前结构的比特币。

本文将探究比特币DeFi将如何沦为有可能，有所不同的技术方法将用有所不同的案例来说明。首先，我们所说的DeFi究竟是什么分散式金融，或者说DeFi，是一个综合概念，还包括所有能不通过中介组织就能运营的金融服务，或是掌控金融产品的机制是在有所不同实体间继续执行的。

DeFi产品还包括去中心化借贷、去中心化交易、去中心化衍生品，或甚至是去中心化平稳币。很多人也指出，去中心缴纳本身也是DeFi产品，我也某种程度反对这一观点。从这个看作，比特币是被商业使用最少的加密货币。

像BTCPay这样的服务甚至容许商家必要接管BTC，同时须经过第三方支付处置商。因此，本文主要辩论比特币如何在去中心化缴纳之外拓展其DeFi的足迹。比特币的中心化金融产品概览在了解辩论比特币的DeFi发展之路前，让我们从当前用于比特币的一些“中心化”金融服务开始。一旦DeFi可以有效地在比特币上继续执行，这将不会是去中心化的主要目标。

· 比特币借贷基于比特币最热门的金融服务之一是借贷。我们可以把这方面的公司分为两类。

第一种是容许投资者买入比特币和其他一些加密货币，借以交易或做市；这方面最著名的公司是Genesis Capital。据报导，Genesis Capital在2018年处置了11亿美元的加密贷款，其中75%是比特币。

第二类是获取BTC抵押贷款的公司，例如BlockFi和Unchained Capital。为了避免抵押品价值波动，这些公司只发售超额抵押借贷，贷款和抵押品的价值比率是20%-50%。（蓝狐笔记：也就是说，如果抵押100BTC，那么不能无偿20-50BTC）。

· 保证金借贷保证金借贷是基于抵押物借贷的特例，用作杠杆交易。在这样的场景中，借贷资金不容许离开了借贷平台。忽略，如果交易损失相等或高于抵押品价值，则保证金头寸不会被整肃，并将资金退还给贷方。BitMex, Kraken, Bitfinex, Poloniex等交易所是保证金交易领域的主要玩家。

不过，由于监管方面的不确定性，大多数这些产品都呼吸困难用作美国客户。· 平稳币平稳币更容易账户且费率便宜，交易者回应特别是在感兴趣，他们期望从波动性中获益，并在他们不展开活跃交易时维持价值平稳。USDT是最先用来解决问题这一问题的平稳币之一。它用于OmniLayer协议几乎建构于比特币上。

OmniLayer容许用于比特币交易操作码空间创立和移往资产。USDT是一种锚定美元的平稳币，它允诺只有当适当的USD现金Tether公司时才不会铸造出USDT代币，且当USDT代币归还USD时，适当的USDT不会被封存。尽管Tether可以用去中心化的方式来交易，但它最重要的部分仍然是中心化的：储备和掌控。Tether公司在其银行账户中持有人和掌控所有已发售USDT的USD储备，这常常让它们陷于法律困难。

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